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土耳其的崩跌撕下美元霸权的遮羞布

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发表于 2021-3-27 20:03:52 | 显示全部楼层 |阅读模式
土耳其的崩跌,撕下美元霸权的遮羞布

汇通网FX678

发布时间: 03-22
18:00
上海通乾投资股份有限公司官方帐号,财经达人,优质创作者
此前,我们曾撰文分析过,自二战以后,全球进入相对和平时代,美国成为世界唯一的超级经济体,各方各面行霸权行径,其基本底气在于以强悍的军事基础,辅以科技、普世价值观,缔造了美元霸权格局。

自从,美国的央行美联储成为了世界金融核心,美元也成为唯一可以无限印钞的货币。

2020年世界爆发百年难遇的疫情危机之后,美国经济结束荣景陷入衰退,美国前后印钞近5万亿美元进入市场,再加上量化宽松策略,开闸放水滋养了美国楼市,股市,甚至连美国财政部长耶伦也看不下去喊话“穷人”:希望低收入家庭更要买金融资产。


一年的发钱后,美国,通胀出现苗头!

与此同时,作为世界主要支付货币,储备货币,非美国家不仅要面临国内经济复苏压力,最大的挑战在于美元输入性通胀压力,多个经济体陷入经济低迷和物价飞涨的两难困境。

现在,市场最担心的其实是——美国会抑制通胀而加息,收紧流动性。当转向这一苗头之时,美元指数就会调转方向,从贬值变为升值,去收割那些美元流动性差,经济恶化的国家的优质资产。

土耳其目前的危机就是典型。

在美国3月11日刚刚宣布新追加1.9万亿美元印钞之后,还未收紧只是美债收益率暴涨已经让土耳其崩跌了。

2020年,土耳其的国内生产总值(GDP)增长1.8% ,看似是在正向发展,可我们可以直观发现,土耳其每个月的通胀水平都达到了两位数。所以实际上,土耳其的经济增长难以追上通胀速度,购买力在持续下跌。这比经济萎缩甚至更可怕。


对外,土耳其的本国货币里拉在美元一路贬值之下,从2020年11月其就开始下跌,至今外汇储备已经完全耗尽。

所以,还没等美元玩先跌后涨的资本回流游戏,土耳其已经没有牌了。第一轮美国放水基本就耗尽了土耳其。

而且,自2018年货币危机以来,里拉兑美元汇率已经腰斩。土耳其也不是没有注重过国内的货币贬值危机,自从2019年中以来,土耳其已经换了三任央行行长。


两年三换,三位行长被“炒”的原因各有不同。

2019年,Murat Cetinkaya因为降息不够迅速被开除;
穆拉特·乌伊萨尔则是在土耳其里拉汇率创历史新低后被解职。
刚下台的阿巴尔,因看到了土耳其已不堪通胀频繁的加息“触怒”了埃尔多安。
所以,原本土耳其在美元注水之前其经济基础就较为孱弱,以至于采取不断的降息以刺激经济,可毕竟里拉不是美元,在美国巨量美元流动性注入之后,率先躺下,发生崩溃式下跌。

因宣布加息刚刚两天,央行行长被撤职引发的巨大金融不确定性正在让资本持续逃离土耳其。

法国兴业银行评价道:土耳其走上了不归路”。预计土耳其里拉在第二季度末将走软至9.70,年底将达到9.30,建议撤出任何土耳其资产。

金融市场方面,土耳其信贷违约掉期(CDS)上升472个基点,创历史最大涨幅。土耳其5年期信贷违约掉期(CDS)从上周五的305个基点跃升至464个基点。

土耳其10年期国债收益率升至18%上方,说明正有人加注卖掉土耳其国债。土耳其伊斯坦布尔银行指数跌9.8%,创2020年2月以来最大跌幅。

土耳其伊斯坦布尔100指数跌7%,再次触发熔断。

土耳其财政部承诺,不会退出自由市场机制,土耳其支持物价稳定的财政政策,CPI的永久性下降仍然是首要任务,要继续实行自由兑换制度,将继续实施宏观政策,直到通胀实现持久下降。

可以说,土耳其的崩跌不完全是因为美元,但美元却加速土耳其的经济崩跌。

自由过度,后患无穷。

接下来,选择通胀还是通缩似乎对土耳其而言并没有太大区别了。

现在美国依旧保持量化宽松立场,土耳其没有外储后还打开汇市之门,一旦美元开始收紧,不敢想象接下来土耳其会发生怎么样的金融动荡。

土耳其的崩跌,是美元收割的一个缩影。一旦美元流动性收窄、经济情况变坏的国家如何防范资本逃离,货币政策风险,恶性通胀和货币贬值成为一个复杂又必须面对的问题。

农业大国巴西,能源大国俄罗斯上周已宣布加息。

10年期美元收益率现在基本徘徊在1.5%水平,屡次测试1.7%,到了2%就吹响美联储加息号角。接下来经济模式相对单一的印度、韩国、马来西亚、泰国都面临巨大的加息压力。

美元指数从2021年1月7日已经转向开启上涨通道,尽管在3月11日又一次创历史规模的放水也没有让其转向,危机一触即发。

那么,美元汇率收割对中国有影响吗?

中国相较于土耳其有一个巨大优势,外汇市场并不是任由美元自由出入的市场机制,无论是离岸还是在岸人民币都表现稳定。

况且,中国有经济正在增长这一重要基础,金融风险也得到了极大的改观和稳固,资产泡沫、理财产品的乱象以及互联网金融地雷都得到了有效的整治,结构性矛盾不会因为外部的溢出性冲击而恶化。

在有实际经济产能的,内需强劲,外贸稳定的情况下,一切都在可控范围内,况且,中国政府明确地放弃财政赤字货币化的理论,将财政赤字控制在合理的水平,避免对货币供应的挤压。

另外,中国的金融风险经过前几年的整顿,得到了极大的改观。

况且此前巴西和俄罗斯加息的导火索是粮食价格上涨,作为农业大国的巴西,主食大米价格飙涨70%,一度考虑向委瑞内拉买口粮了。而我国基础农产品价格是有上浮,但是远远落后于2020年国际粮食价格通涨20%的水平,还在合理的范围之内;另外一方面,作为工业血液的原油领涨大宗商品,可我们有基础工业支撑,且现在无论是欧洲还是印度都身陷于疫情反扑危机,经济复苏暂停,对中国市场还有巨大的依赖性,国内需求稳固,外部还有巨大缺口。

所以,无论是对内还是对外,经济还是金融,中国都有足够的韧性,以应对美元的输入性通胀压力。况且,我国货币政策始终保持在正常区间,工具手段充足,利率水平适中,有较大的调控空间。


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